在俄乌冲突中，比特币的避险属性还在吗？

近期，受俄罗斯与乌克兰冲突升级影响，全球多国股市暴跌，加密市场难逃暴跌。比特币价格自 2 月 16 日以来一直在下跌，24 日跌破 35,000 美元大关。与此同时，黄金价格一直在上涨。随着近期市场趋势的变化，被称为“数字黄金”的比特币的表现似乎与避险资产渐行渐远。那么，你如何看待比特币的避险属性？目前，在诸多因素的催化下，加密市场将如何变化？

1、俄罗斯乌克兰开战，比​​特币随全球股市下跌

据欧易网消息，比特币价格自2月16日以来一直在下跌，2月24日当天，比特币一度跌至34332美元，当日跌幅超过9%。由于对美联储近期加息的预期升温以及俄罗斯对乌克兰采取军事行动，比特币价格已跌至 2021 年 7 月以来的最低点。

与此同时，2月24日全球股市普遍下跌。俄罗斯RTS指数一度下跌50%，印度NIFTY指数下跌5%；美国纳斯达克期货下跌 3%，标普 500 期货下跌 2.8%，道指期货下跌 2.7%；股市集体大幅低开，德国 DAX30 指数下跌 4.72%，英国富时 100 指数下跌 3.13%，欧洲斯托克 50 指数下跌 4.62%。

截至2月25日，比特币价格反弹至38600美元左右，美股昨晚开盘，在美国总统发表讲话后回升。

相反，从昨天的情况来看，受俄乌开战消息影响，市场恐慌情绪加剧，美油、布伦特原油涨幅一度扩大至6%，其中油价布伦特原油期货价格为 7%。一年多来首次突破100美元/桶，而现货黄金昨日一度升至1945美元/盎司，盘中涨幅1.89%，创去年1月以来新高。

比特币与黄金昨日走势对比

由此来看，在乌克兰危机的影响下，比特币价格与现货黄金价格出现一定程度的偏离，表现更接近全球股市。一直被称为“数字黄金”的比特币，似乎并没有表现出强大的避险属性，反而持续低迷，引起了对比特币的广泛讨论和关注。

之所以质疑比特币的“避险”属性，是因为比特币过去曾多次表现出一定的“避险”效应。最典型的例子是当国家信用体系面临崩溃，政治紧张甚至战争导致恐慌升级时，所有人都转向比特币。例如，当叙利亚、津巴布韦等国家面临法币贬值、战争、政府信用崩溃时，民众将大量资产兑换成比特币，以避免该国法币贬值。此外，在韩朝之间发生问题时，对比特币的需求持续增长，因此比特币在韩国很长一段时间内持续占据溢价。那么，这一次，随着战局的恶化，比特币会不会像以前一样成为避风港呢？

2、“数字黄金”的避险属性还在吗？

比特币之所以被称为“数字黄金”，是因为在数字时代的发展中，比特币的设计与黄金非常相似：地球上黄金的总量是有限的，而总量的上限是比特币为2100万枚；黄金具有优良的物理稳定性，比特币的账本分布在世界各地的电脑上，容错性高；黄金易分，比特币也易分。因此，比特币一度被比作“数字黄金”，也被公认为具有一定的“避险”属性。

但是，比特币的对冲属性从来都不是凭空发现的，而是体现在特定的环境和阶段，而不是一成不变的特征。比特币作为全球金融市场的一部分，离不开金融体系进行分析，其对冲属性也需要辩证地、发展地看待。随着比特币市场的快速发展和市场参与者的变化，当前的比特币有着不同的“地位”和“境遇”。 2020年下半年至2021年，随着众多主流机构和上市公司陆续进入加密市场，比特币与纳斯达克指数的相关性不断增强。这就是为什么在2020年上半年之前，比特币与美股等市场呈现负相关，此后两者几乎保持正相关。

其次，与黄金等传统避险资产相比，比特币仍是风险较高的资产，因此在避险属性上不如黄金。对于大多数人来说，这不是主要的避险选择。这也反映在数据上。根据谷歌趋势的最新数据，“比特币”和“黄金”的全球搜索热度从 2 月 24 日 10:00 左右开始呈现快速增长趋势。“比特币”的搜索热度最高俄乌战争对比特币的影响，为 48，“黄金” " 的搜索兴趣为 96。

可以发现，随着俄罗斯和乌克兰局势的恶化，公众对比特币和黄金的关注度有所增加。但相比黄金，大众对比特币的关注度显得较弱，比特币的避险需求也可能较弱。

比特币是否具有对冲属性的问题需要详细讨论。比特币是否是避险资产，与持仓和净资产不同的投资者有关。对于高净值人士来说，比特币在投资安全性、多样性和收入机会方面都是不错的选择，因此可以被视为一种避险资产。对于本身资金不多的普通投资者来说，比特币更像是一种风险资产，价格波动较大。

3、未来加密市场将如何发展？

在当前美联储加息预期和国际战争等“黑天鹅”引发的紧张局势下，加密货币市场走势尚不明朗。我们可能需要继续关注美国对俄罗斯采取的态度和措施，以及后续利益谈判的结果，以及美联储加息步伐是否会发生变化。所有这些都将与全球金融市场资金流向的变化有关。 2018年，在周期和4次密集加息的双重影响下，比特币直接结束了牛市。因此俄乌战争对比特币的影响，一旦流动性消退，加密市场将很难独善其身。目前，美联储官员已明确对乌克兰危机的立场，暂时不会影响3月份的加息。

同时，值得注意的是，据央视新闻报道，美国总统拜登昨天在白宫就乌克兰局势发表讲话。拜登表示，美军不会在乌克兰与俄罗斯开战。这一声明暂时打消了对形势恶化的一些担忧，也可能是美股和加密市场逆转跌势的原因之一。此外，拜登表示，美国将对俄罗斯实施更严厉的制裁和限制，美国将与盟国一道，限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元做生意的能力。那么，如果这一举措实施，是否会影响俄罗斯开始转向使用比特币等加密资产？这也将是届时影响比特币市场的主要潜在因素。

总体而言，加密货币市场在中长期将如何演变？对此，援引欧亿研究院的意见，后市主要取决于以下几个因素，投资者可以关注。

首先是全球货币政策收紧。 2022年开始后，各经济主体的关键指标显示，通胀率已经到了不得不抑制的水平。美联储密集释放强硬信号，大幅加息预期持续升温。主要金融市场经历了不同程度的挫折和低迷。在此前的牛市中，加密市场与纳斯达克的相关性不断增强，这也导致加息预期对加密市场走势的影响越来越大。但最终还是要看美联储3月16日利率决议的声明。

第二，国际形势的变化。此次事件升级，导致金融市场资金有避险倾向，全球金融市场受到冲击和冲击。一些分析师表示，在东欧的紧张局势消退之前，比特币的抛售可能会恶化。因此，这起事件的后续演变，以及能否在多方的影响下得到圆满解决，对加密市场的走向有着不可忽视的影响。

第三，加密生态的基础设施建设进展。 Buterin 表示，目前的加密市场可能正在回归理性降温期，但市场降温有利于更可持续的项目，重点是以太坊网络的扩张。行业基础设施的突破性进展，将为整个市场提供更强的支撑。比如今年 6 月 30 日，以太坊 PoW 将被移除，以太坊 2.0 升级将进入一个新阶段。 PoS机制和分片链技术将极大提升以太坊的性能，从而提供更好的交易环境和发展环境，为Dapp生态的长期繁荣提供坚实的基础。

最后，我们可以关注比特币主流采用水平的因素。随着去年几只比特币期货ETF的通过，今年比特币现货ETF是否有机会通过值得关注。本次活动将成为比特币真正进入主流的关键节点。此外，萨尔瓦多去年宣布成立比特币城。今年2月，Tether宣布与瑞士南部城市卢加诺合作，发布“比特币计划”，打造欧洲比特币之都。这些都反映了比特币主流采用的变化。